过去两年A股大蓝筹估值大幅上涨,随着近期的回调,估值是否变得合理?热门概念碳中和究竟有哪些投资机会?下半年市场的收益将会来自哪里?

嘉宾介绍:李游,中南财经政法大学金融学硕士,曾任职于五矿期货有限公司、华创证券有限责任公司研究员,第一创业证券股份有限公司任研究员,2014年8月加入创金合信基金管理有限公司担任研究部行业研究员,现任创金合信资源主题精选股票型发起式证券投资基金基金经理,创金合信工业周期精选股票型发起式证券投资基金基金经理。

过去两年A股大蓝筹估值大幅上涨,随着近期的回调,估值是否变得合理?热门概念碳中和究竟有哪些投资机会?下半年市场的收益将会来自哪里?近期创金合信基金经理李游在《财富大咖秀》中跟大家分享精彩观点。

李游表示,本轮周期行业的景气度能够持续较长时间,这次和2008年不一样。这一轮疫情以后中国并没有很强的刺激,没有像2008年那样有四万亿刺激,所以即便这一轮周期景气度回落也不会特别明显。

李游认为,相对于传统行业的节能减排,他更加倾向于碳中和下新能源行业的投资机会。未来新能源会成为主力能源,火电未来是一个辅助能源,所以新能源的空间还是非常大的。此外他认为今年的收益机会或许在下半年的估值切换,三四季度的时候随着估值转向明年的业绩,就会流出空间。

以下为视频实录:

主持人:您觉得在一季度中这样的震荡原因是什么?

李游:过年以后整个市场下跌的幅度非常大,一个原因是全球流动性收紧的预期在加剧,特别是美国十年期的国债的利率大幅的上升,加剧了市场对于全球流动性收紧的一个担忧。当然这个只是市场在事后找的一个原因,其实真正的原因可能还是因为过去两年各个行业的龙头个股涨的非常多。很多行业龙头个股估值都是超越了历史上限的,所以有一些回调的压力,美国的十年期国债利率的上升只是一个诱发的因素。

主持人:市场投资会从核心资产转换到二级蓝筹吗?

李游:市场都在找一些低估值的板块,然后业绩跟估值相对比较匹配的一些板块在阶段性短期内会受到一些市场投资者的追捧。但是我的观点是核心资产这些大的蓝筹个股下跌的幅度都已经很大了,其实很多的股票,很多的龙头个股它的估值跟业绩也是慢慢在匹配,匹配度正在趋于合理。这一轮大蓝筹下跌的过程中,很多二线蓝筹是没有跌的,还有一些出现了比较大的上涨,其实大蓝筹在跌,二线蓝筹在涨,其实他们的估值差是在收敛的。目前来看二线蓝筹的估值相对大蓝筹股指的优势其实已经正在变小,所以我觉得后市还是有一些长期投资的机会在的。

主持人:周期性行业能持有吗?或者未来得持有性能否维持下去?

李游:周期行业的景气度当然是能够持续时间很长的。周期行业上去肯定会下来,但是我的判断是这一轮景气度的上升以后,它不会像过往那样,不会像08年。举个例子,08年金融危机以后中国是大放水,四万亿刺激经济短期大幅的回升以后,到了10年、11年以后经济的增速是回落的比较快的,很多行业的景气度也是在14、15年跌到了一个很低的位置。但是这一轮不一样,这一轮疫情以后中国并没有很强的刺激,没有像08年那样有个四万亿,所以说即便这一轮周期景气度回落也不会特别明显。所以对于很多周期行业的龙头个股的内升成长性是很强的,景气度回落一下问题不大,这些公司也会取得一个比较稳定性的增长。

主持人:有哪些品种是真正依靠碳中和这个点,有了一个长期的价值投资机会?

李游:我认为碳中和其实它的范围是非常大的,它不仅仅是指新能源,市场最近炒的比较多的是叫节能减排。一个词叫开源节流,开源就是指出的新能源,节流主要是指传统行业的节能减排。其中包括电解铝,包括钢铁,也有一些传统的水电、燃气,包括传统的很多在建筑行业的一些板块,包括建筑节能等等。 【详情】

本轮周期行业的景气度能够持续较长时间,这次和2008年不一样。【详情】
相对于传统行业的节能减排,他更加倾向于碳中和下新能源行业的投资机会。【详情】
今年的收益机会或许在下半年的估值切换,三四季度的时候随着估值转向明年的业绩。【详情】
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